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尾盤發力 債券后市有盼頭

2019-06-19 08:50 來源?:?中國證券報·中證網????? ? 作者:張勤峰

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6月18日,銀行體系流動性總體較為充裕,貨幣市場利率走低,隔夜利率跌破1.6%,逼近月初低點。然而,債券市場表現乏力,國債期貨全線下跌,現券尾盤勉強收復失地。機構稱,流動性結構性問題仍抑制做多情緒,短期債市供給壓力上升也帶來一定的壓力,但內外形勢仍有利于無風險債券利率下行,調整將創造機會。

債市反應平淡

18日,國債期貨全線下跌,其中10年期國債期貨主力合約T1909盤中一度下挫0.26%,尾盤收回部分失地,收盤報97.490元,跌0.17%,終結了此前持續4日的漲勢。

現券市場表現分化,短端利率下行居多,中長端則漲跌互現。待償期不到2年的國債190002尾盤成交在2.835%,下行1.5bp;10年期國債活躍券190006成交在3.23%,與上一日尾盤持平。國開債方面,10年期活躍券190205尾盤成交在3.73%,下行1bp。

18日,央行開展900億元14天期逆回購操作,實現凈投放800億元,為連續第4日實施凈投放。上周以來,央行加大了逆回購操作力度,且轉向以投放跨季流動性為主,釋放了穩定季末流動性的清晰信號。

從貨幣市場交易來看,金融市場流動性總體較為充裕,貨幣市場利率繼續下行。18日,銀行間市場上存款類機構債券回購利率整體走低,其中DR001加權平均價跌近20bp報1.58%,逼近月初低點,DR007跌近10bp報2.25%,與7天期央行逆回購利率倒掛程度進一步加重。另外,跨月的DR014也下行1bp至2.71%,DR021回落9bp至3.21%。

兩因素抑制多頭情緒

5月以來,債券市場總體有所上漲,但與海外市場相比,我國債市漲幅有限。進入6月份,央行持續開展公開市場操作,貨幣市場利率呈現低位運行,債券市場收益率下行反而放緩。據統計,5月份,10年期國債收益率累計下行11個基點,6月至今則下行約5個基點。

債券市場為何“放不開”?業內人士稱,投資者對季末資金面的擔憂情緒揮之不去,成為抑制債市收益率下行的一項重要原因。據了解,6月以來貨幣市場流動性在總體保持充裕的同時,出現了一定的結構性緊張。在金融機構更關注對手方風險,紛紛提高對交易對手和質押券信用等級要求的情況下,一些中小機構存在融資困難,增添了季末流動性的不確定性。

除此以外,6月份政府債券發行明顯加快,利率債供給增多也對債券市場供需關系造成了一定的影響。據統計,截至6月18日,本月全國已發行地方債4719.68億元,比5月份全月發行額還多出逾1600億元。

市場人士指出,當前全球經濟增長放緩,海外貨幣寬松預期增強,海外債市表現強勢。近期央行加大流動性投放力度,打消對貨幣政策收緊的擔憂,疊加金融市場風險偏好下降,利率債本該有所表現。受資金面波動隱憂和債券供給壓力影響,債市收益率或許難以大幅下行,但反過來考慮,一旦收益率出現明顯上調將提供更好的操作機會。

責任編輯:尹磊
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