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試點注冊制 推動資本市場整體變革

2019-06-19 08:56 來源?:?中國證券報·中證網????? ? 作者:徐昭 昝秀麗

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『科創板并試點注冊制正有條不紊地推進中。這是資本市場創新進取的新事物,更是資本市場改革發展的里程碑。新事物的發展離不開資本市場各參與主體的支持、呵護,里程碑的鍛造同樣需要資本市場參與者的同心協力。

為進一步認清科創板并試點注冊制的基本原則、運行機理和規則要求,中國證券報今起推出“說清注冊制”專欄,邀請業內專家、學者,從多個維度全面解析什么是注冊制、注冊制與核準制有什么區別、注冊制試點如何體現以信息披露為中心、注冊制是否會導致企業一窩蜂上市等多個熱點問題。

為何要在現階段設立科創板并進行注冊制試點?中信建投證券資本市場部行政負責人、董事總經理陳友新在接受中國證券報記者專訪時表示,設立科創板并試點注冊制是基于我國宏觀經濟、未來發展戰略基礎上提出來的增量改革,其重要性不亞于A股歷史上的股權分置改革,帶來的影響必然將是深遠的,不僅將實質性推動我國資本市場的整體改革,更將有助于推動我國經濟向高質量發展階段的轉變。

利于推動資本市場整體變革

從推動我國資本市場整體變革的角度來講,陳友新認為,經過近30年的發展,目前我國已經形成了以主板、中小板、創業板、新三板等為主體的多層次資本市場,相關制度和體系基本完善,然而在培育和支持高科技企業發展方面較美國等成熟市場仍存在不足,主要體現在對高科技類企業的包容性和支持力度有待加強,這也是過去大量科技企業和互聯網企業紛紛到海外上市進行融資的重要原因。

“科創板設置包容性的上市條件、建立以信息披露為中心的審核體系以及實施市場化的定價政策的初衷,就是要服務于具有成長潛力、具有高科技含量、符合國家戰略方向的科創型企業。”陳友新表示,這部分企業在資本市場不容易融資獲得資金,設立科創板并試行注冊制,完善了現有資本市場制度,有利于改善這一現狀,提高了A股市場培育和支持科創型、創新型企業的能力。

此外,陳友新強調,科創板試行注冊制有助于吸引更多優質公司前來上市,使得投資者有機會分享高科技類公司快速成長帶來的紅利,吸引長線資金,增強了A股市場長期投資的吸引力,同時更加嚴格的退市制度也將有助于市場實現自我出清的良性循環。更重要的是,如果科創板的注冊制運行效果良好,還可以推廣到包括主板在內的其他板塊,從而推動我國資本市場整體制度的進一步完善。

助力經濟向高質量發展階段轉變

從推動我國經濟向高質量發展階段轉變的方面來講,陳友新認為,當前我國的經濟結構亟待轉型升級,由過去的規模驅動模式切換為創新驅動模式。創新驅動發展戰略是以科技創新為核心的全面創新推動經濟持續健康發展的戰略,為此黨中央、國務院陸續出臺了《中國制造2025》、《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》等重量級的國家規劃,引領我國新一輪的科技革命和產業變革。

陳友新提醒道,目前雖然我國也誕生了一些高科技、互聯網巨頭,但相比美國的蘋果、微軟、谷歌、臉書、高通、英特爾、特斯拉等科技巨頭,無論在數量還是在高科技含量和水平上均有較大差距。

“在美國高科技巨頭的誕生以及發展壯大過程中,我們看到了美國資本市場貫穿始終的巨大的培育和支持作用。”陳友新分析稱,除美國資本市場外,我國香港資本市場近年來也積極順應時代潮流,改革發行審核制度,吸引和支持高科技企業前往上市。在這種情況下,我國A股市場積極響應國家戰略,適時推出科創板并試點注冊制,鼓勵科創型企業通過資本市場進行融資,為VC、PE等創投資本提供了重要國內退出通道,有助于實現科創型企業產融系統的良性循環,助力我國經濟轉型提質發展。

陳友新強調,目前我國經濟已經同世界經濟密切相連、深度融合,一個國家的科技競爭水平需要長時間的積累,雖然目前我們在部分科技領域同某些發達國家還存在差距,但隨著國家的進一步重視,科研投入的不斷增加,我們有信心也有能力在科技競爭中不斷取得突破,提高自身在全球產業鏈上的地位。從這個意義上說,設立科創板并試點注冊制,是增強我國科技創新能力的重要一環,科創板“生逢其時、重任在肩”。

責任編輯:尹磊
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