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網絡安全新秀 安恒信息“一招鮮”勇闖科創板

2019-06-19 09:29 來源?:?上海證券報????? ? 作者:溫婷

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從4月9日申報材料獲受理,歷經三輪問詢至6月19日上會,扎根“互聯網之都”杭州的網絡信息安全“新秀”安恒信息即將迎來科創板“大考”。

頂著阿里系光環,擁有服務于G20峰會、廈門金磚會議等重大活動的光鮮履歷,安恒信息的網絡安全布局競爭力何在?三輪問詢對后來的互聯網科創企業又有哪些參考價值?

記者多方采訪了解到,對于符合戰略新興產業導向的科創類公司,明星股東雖惹眼但不一定能成為“加分項”,相反公司需要從業務依賴性、股權穩定性及增減持意向等細節做更加細致的披露。此外,企業如果規模不大,聚焦主業并在關鍵核心技術上有拿得出手的“硬成績”,其說服力遠大于多維度布局。換句話說,如果投資布點太多、涉及領域太廣,可能會對未來成長帶來更多的不確定性,變成企業的“失分項”。

明星股東關聯幾何

明星股東,是安恒信息最引人注目的標簽。股東榜顯示,阿里創投位列二股東席位,持股比例為14.42%,僅次于實際控制人范淵(持股18.03%)。公司因此受到監管層的關注。

錦天城律師事務所高級合伙人沈國權告訴記者,這在科創板受理企業中是共性問題,對主要股東是否構成業務依賴、企業經營的獨立性和市場化程度等,需要申報公司更完整地呈現。

在首輪問詢答復中,公司對關鍵股東的穩定性和增減持意向等問題一一回應。公司強調,阿里創投系財務投資人,從未有謀求實際控制權的意向。據披露,阿里創投2015年11月投資安恒時的投后估值為6.26億元,2017年9月減持時的公司(不含當次增資)估值為13.5億元。2017年9月,安恒信息及實控人范淵曾與阿里創投等股東簽署過一份《股東協議》,約定阿里創投以受讓股權及增資的方式對公司進行投資,并享有對該次投資的投資與交割及股東權益等。該特殊權益安排于今年1月終止。

除了財務收益,阿里與安恒信息的業務關聯正是基于信息安全主業的需求。據披露,公司向阿里云銷售網絡安全定制產品及相關服務、并通過釘釘軟件銷售安恒密盾,由釘釘平臺代收銷售款項。

從業務維度來看,2016年至2018年,公司與阿里系公司之間發生的交易金額較小,分別為636.21萬元、325.35萬元、1219.29萬元,占公司同期營業收入的比重分別為0.54%、0.67%和1.88%,對公司業務沒有重大影響。且公司在回復問詢函中透露,阿里創投在公司上市后無增持意向。

后起之秀如何突圍

扎根“互聯網之都”杭州,安恒信息瞄準網絡安全大蛋糕可謂“因地制宜”。申萬宏源在研報中將其稱之為“信息安全領域的后起之秀”,自2007年創立以來,安恒信息一直專注于網絡信息安全領域,公司主營業務為網絡信息安全產品的研發、生產及銷售,并為客戶提供專業的網絡信息安全服務。公司的產品及服務涉及應用安全、大數據安全、云安全、物聯網安全、工業控制安全及工業互聯網安全等領域。

與A股眾多網絡安全同行相比,安恒信息有何獨特之處?中信建投認為,“新場景”及“新服務”是兩大看點。據介紹,公司在“新場景”方向圍繞著新的監管政策要求、新的信息技術提出了有針對性的綜合信息安全解決方案,推出了眾多信息安全平臺類產品,如網絡安全態勢感知預警平臺、AiLPHA大數據智能安全平臺、天池云安全管理平臺等,并逐步涉入物聯網安全、工業控制及工業互聯網安全等領域。“新服務”則是針對網絡安全形勢、政企用戶需求的變化以及網絡安全建設模式的改變,從提供專業產品向提供專業服務模式進行轉變,為用戶提供從安全規劃、安全設計、安全建設到安全運營的一站式專業安全服務。

隨著網絡安全提升至國家戰略,網絡攻擊日趨復雜,市場對于信息安全服務的需求正在“質”“量”齊升。一位長期關注信息安全行業的分析師告訴記者,功能單一的網絡信息安全產品競爭力日益消退,這使得具有綜合安全解決能力的平臺類產品及專業的安全服務市場需求持續提升。

根據招股書,安恒信息長期為客戶提供現場專業的網絡信息安全服務,如G20峰會、廈門金磚會議等重大活動提供網絡安保服務,還為廣大政府、企業及客戶提供專業網絡信息安全服務,行業口碑已有數據支撐。

記者注意到,公司銷售實行渠道加直銷的銷售模式,最近三年的渠道銷售收入占營業收入的比重分別為52.38%、55.16%和56.88%,且渠道銷售模式下毛利率高于直銷模式。公司渠道銷售下的最終客戶主要集中在政府(含公安)、金融機構、教育機構、電信運營商等單位,客戶群體信譽度及誠信度較高。其中,渠道模式下最終流向行業排名前三的板塊分別是政府、教育和金融,2016年至2018年,三大領域銷售占比合計超過了50%。

數據顯示,綜合安全解決能力也是公司業績增長的重要支撐。2017年度,公司營業收入較上一年度增加1.14億元,同比增幅為35.89%,扣非后歸母凈利潤較2016年度增加1036.16萬元,增長36.07%;2018年度,公司營業收入較上一年度增加2.10億元,增長48.80%,扣非后歸母凈利潤較2017年度增加2890.61萬元,增長73.95%。

公司本次擬募集資金約7.6億元,用于投資云安全服務平臺升級項目、大數據態勢感知平臺升級項目等。

前瞻布局會否分神

“通過提供面對面的技術服務,公司對市場需求變化較敏感,對新技術的應用場景理解較深刻,較早地在綜合網絡信息安全問題解決平臺方面進行了布局,建立了先發優勢。”公司在招股書中如是說。

不過,安恒信息針對前沿領域的投資布局也受到了重點問詢,以投資公司弗蘭科為例,安恒信息系其第一大股東,持股比例為48.63%,公司與弗蘭科就旗下安恒密盾產品的運營進行合作,弗蘭科為安恒密盾的實際運營方。就此,上交所對公司是否能夠對弗蘭科的業務經營產生重大影響;范淵在弗蘭科主要履行哪些職責,是否能夠對弗蘭科實施控制或施加重大影響;弗蘭科的實際控制人如何認定等細節進行了追問。

對此,公司稱弗蘭科不存在實際控制人,其業務經營由具體的管理層負責。據披露,公司當時投資弗蘭科主要看中弗蘭科移動通信領域的加密業務可能與公司互聯網信息安全業務形成板塊互補效應,考慮移動安全市場尚處于發展初期,且公司對移動通信加密領域的業務拓展較為陌生,公司以參股形式進行布局。

對于弗蘭科的后續處置安排,安恒信息表示,當前情況下,將維持現狀,保持對弗蘭科的長期投資,不謀求對其的控制權。未來2年內,如果弗蘭科的加密業務更多地拓展到公司所經營的“云、大、物、智”等相關領域,為避免上述情況出現后可能產生的潛在利益沖突,出于保護公司及公眾投資者利益的目的,公司將商請弗蘭科股東同意,通過增資、收購等形式對弗蘭科實施控制。否則,公司將通過轉讓股權等形式主動將持有弗蘭科的投資比例降至20%以下。

沈國權律師在接受上證報記者采訪時指出,科創性企業通過投資進行前瞻布局不是不可以,但更要求邏輯上的合理性,是否圍繞核心增長點上下游布局是關鍵。特別是如果企業本身規模不大,對于技術趨勢的判斷更要聚焦,既要考慮戰略布點往哪里走,也要考慮突破核心技術的要求。“如果投資布點太多、涉及領域太廣,會對未來成長或將帶來更多的不確定性。企業家自身的管理精力也會過于分散。”他建議,“企業可以在核心技術上有所突破后,再利用資本市場謀求快速發展。當然,對于那些具有一定規模、核心團隊能力非常強的公司,也可以圍繞核心技術延伸產品系列,但一切仍要圍繞主業,以務實發展為第一要務。”

責任編輯:尹磊
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